M公司为一家中央国有企业，拥有两家业务范围相同的控股子公司A、B，控股比例分别为52%和75%。在M公司管控系统中，A、B两家子公司均作为M公司的利润中心。A、B两家公司2009年经审计后的基本财务数据如下(金额单位为万元)：
2010年初，M公司董事会在对这两家公司进行业绩评价与分析比较时，出现了较大的意见分歧。以董事长为首的部分董事认为，作为股东应主要关注净资产回报情况，而A公司净资产收益率远高于B公司，因此A公司的业绩好于B公司。以总经理为代表的部分董事认为，A、B两公司都属于总部的控股子公司且为利润中心，应当主要考虑总资产回报情况，从比较两家公司总资产报酬率(税后)结果分析，B公司业绩好于A公司。
假定不考虑所得税纳税调整事项和其他有关因素。
要求：
1.根据上述资料，分别计算A、B两家公司2009年净资产收益率、总资产报酬率(税后)(要求列出计算过程)。
2.根据上述资料，分别计算A、B两家公司的经济增加值，并据此对A、B两家公司做出业绩比较评价(要求列出计算过程)。
3.简要说明采用经济增加值指标进行业绩评价的优点和不足。
案例二答案
1.
(1)A公司净资产收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500=16.2%
(2)B公司净资产收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700=9.43%
(3)A公司总资产报酬率(税后)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1 500=5.4%
(4)B公司总资产报酬率(税后)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1 000=6.6%
2.
(1)A公司经济增加值=81+700×6%×(1-25%)-(500+700)×5.5%=46.5(万元) B公司经济增加值=66+200×6%×(1-25%)-(200+700)×5.5%=25.5(万元)
(2)评价：从经济增加值角度分析，A公司业绩好于B公司。
3.
(1)采用经济增加值指标进行业绩评价的优点：
①可以避免会计利润指标评价的局限性，有利于消除或降低盈余管理的动机或机会;
或：考虑了资本投入与产出效益;
②比较全面地考虑了企业资本成本;
③能够促进资源有效配置和资本使用效率提高(或：促进企业价值管理或创造)。
(2)采用经济增加值指标进行业绩评价的不足：
①经济增加值未能充分反映产品、员工、客户、创新等非财务信息;
②经济增加值对于长期现金流量缺乏考虑;
③计算经济增加值需要预测资本成本并取得相关参数有一定难度。
案例三
资料：某股份有限公司是一家生产彩电和空调等家用电器的企业公司2009年12月31日的股东权益总额为30亿元，负债总额为30亿元，资产总额为60亿元。2008年至2011年，公司每年1月1日新增的负债，年利率为5%，期限为10年，每年年末支付当年利息。
2008年至2011年，公司实现的销售收入、净利润以及每年年末的股东权益、负债和资产总额如下：
单位：万元
假定：
(1)公司适用的所得税税率为25%;公司股东权益的资金成本为6%。
(2)公司负债借款利息(利率均为5%)自2009年起计入当期损益。
要求：
(1)计算填写下列表格中的资产负债率、总资产周转率、净资产收益率和销售增长率，并简要分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。
(2)计算填写下列表格中的息前税后利润投资资本收益率、加权平均资金成本和经济增加值指标(假定投资资本总额按年末数计算)。
(3)分析评价公司以会计利润最大化为核心的财务战略目标和以经济增加值最大化为核心的财务战略目标的实现情况。
案例三答案
(1)
①计算相关财务指标：
②简要财务分析：
从资产负债率来看，公司负债水平逐年提高，且大大高于行业平均水平，表明公司财务风险较大，注意偿债可能会出现一些问题。
从总资产周转率来看，公司总资产周转速度尽管逐年提高，但仍然低于行业平均水平，表明公司营运能力不强。
从净资产收益率来看，盈利能力逐年提高，2011年已经达到行业平均水平，表明公司盈利能力形势大有好转。
从销售增长率来看，公司销售增长速度逐年增长，并大大高于行业平均水平，表明公司发展能力较强。 (2)
息前税后利润：
2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(万元)
2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(万元)
2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(万元)
2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(万元)
投资资本收益率：
加权平均资金成本：
2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%
2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%
2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%
2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%
(3)公司实现的会计利润和净资产收益率均稳步增长，公司盈利能力逐年增强。
说明公司初步实现了会计利润最大化的财务战略目标。
公司的经济增加值的亏损额逐年降低，并且近两年扭亏为盈，说明公司初步实现了以经济增加值最大化的财务战略目标。